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　　起原：永安连络

　　节录：

　　连年来泰国总汲引面积捏稳，开割面积增速趋势放缓激勉总产量的增速显著放缓，但年内仍受到割胶收益、树龄结构、天气物候等成分影响。泰国南北部的单产因胶林树龄等汲引成分显著分化，因此各产区的产量变化趋势不同。

　　本年泰国供应端不合在于高价能否刺激出更多产量，南部树龄老化可能带来的减产能否由其他产区补足。跟着本割季缓缓插足旺产，供应缺口显著获取回补，本年年产量预期同比增多3%-5%。但对比2017年、2021年的高价，本年产量增速偏弱。

　　以上考证了泰国天胶产区供应才略较以往有所衰减，但并未十足失去弹性。高价通过刺激割胶积极性（劳工+割胶频率），边缘弥补了出胶量的衰减。另外，供应周期回荡历程中，天气变化关于产量酿成的影响权重需要逐年调高。

　　正文：

　　一、泰国自然橡胶汲引端梳理

　　泰国总汲引面积捏稳，开割面积增多的趋势放缓激勉总产量的增速显著放缓，但仍会受到割胶收益、树龄结构、天气物候等成分影响。本年的割胶季中高价原料刺激出更多产量即是在阐发供给弹性。

　　图1、泰国自然橡胶总开割面积、产量及单产

数据起原：Wind、ANRPC、Qinrex、永安期货连络院

　　连年来泰国自然橡胶总汲引面积捏稳，其中南部约占57%；单产因胶林树龄等汲引成分显著分化（新胶园的胶林插足高产阶段，而传统汲引区未经翻种的胶林逐步老化），南部中部单产高位逐年下滑，北部与东北部产区单产则是逐年擢升且有进一步擢升起间，因此各产区的产量变化趋势不同。

　　图2、泰国自然橡胶各产区开割面积占等到单产

数据起原：Wind、ANRPC、Qinrex、永安期货连络院

　　本年泰国供应端不合在于高价能否刺激出更多产量，而南部树龄老化可能带来的减产能否由其他产区补足。

　　图3、泰国自然橡胶树龄结构

数据起原：Wind、ANRPC、Qinrex、永安期货连络院

　　二、泰国自然橡胶出口端梳理

　　2024年1-10月，泰国出口自然橡胶（含搀杂、复合）统统为353万吨，同比减5.3%。其中，标胶统统出口153万吨，同比增19.5%；烟片胶出口28.3万吨，同比降4.8%；乳胶出口55.9万吨，同比降14.8%；搀杂胶出口104.4万吨，同比降24.6%。

　　泰国上一割胶旺季不旺，上游工场库存储备不足，重复割胶季征象十分，导致总出口体量受损。跟着本年缓缓插足割胶旺季，高价刺激下新胶产出显著回补了缺口，从出口数据同比减幅逐月收窄，现时斥地至-5.3%。

　　图4、泰国天胶出口量

数据起原：Wind、海关数据、永安期货连络院

　　1-10月，出口到中国的自然橡胶（含搀杂、复合）统统为179.6万吨，同比降20.7%。其中，标胶出口到中国统统为60.5万吨，同比增4.2%；烟片胶出口到中国统统为2.8万吨，同比降56.2%；乳胶出口到中国统统为13.2万吨，同比降43.8%；搀杂胶出口到中国统统为101.9万吨，同比降25.6%。

　　泰国天胶出口至中国的回补速率显著慢于泰国总出口，可归因于减产叙事下国际轮胎厂刚需补库分流、国内非标套利需求降温等。跟着泰国天气环比改善插足增量阶段，供应环比增多，猜测年底举座出口将进一步斥地。而EUDR法案推迟国外采购放缓，国内套利需求升温，那么出口至中国的量亦将不息回补，旺产季延续至来岁2月，国内低库存气象将缓缓归附平日水平。

　　图5、泰国天胶出口至中国的量

数据起原：Wind、海关数据、永安期货连络院

　　三、纪念与猜测

　　商场对泰国的衔接减产预期激勉行情大涨，原料价钱攀升至近7年高位，本年年产量预期同比增多3%-5%。对比2017年、2021年，本年原料价钱高于2021年，低于2017年，可是本年产量增速不足前两次的岑岭。

　　图6、泰国天胶原料价钱

数据起原：Wind、Qinrex、永安期货连络院

　　图7、泰国天胶年产量及增速

数据起原：Wind、海关数据、永安期货连络院

　　泰国天胶产区供应才略较以往有所衰减，但并未十足失去弹性。高价通过刺激割胶积极性（劳工+割胶频率），边缘弥补了出胶量的衰减。另外，供应周期回荡历程中，天气变化关于产量酿成的影响权重需要逐年调高。

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